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具体商讨建设LED光电基地之事,拓展手游业务可为公司提供新的盈利增长点

据悉,山鹰纸业在去年曾投了两个大项目,在浙江海盐投资27.74亿元新增120万吨产能、在湖北黄冈投资74亿元新增200万吨产能,现在一笔新的46亿元的投资又落到了陕西省,总投资已接近140亿元。

兔年伊始,一股“打造先进制造业”的春风正从石狮悄然吹起。

做包装业务起家的中华包装(01439-HK)近期又动作多多,先公布拟收购一个电子交易平台又宣布拟改名为移动互联,令市场猜测中华包装要转型。公司创办人兼执行董事孙少华日前对《财华社》表示,中华包装的发展重点将放在互联网业务,包装业务则会分拆于港上市。说到传统业务,石头纸算是中华包装一个亮点,孙少华透露,目前石头纸年产能约1.75万吨,销售占比约50%至60%,公司正自建线上销售平台,冀扩大销售网络,料半年至一年内可产生效果,年内将以推广为主,无扩产能计划。

如此大规模的投资,看出了山鹰纸业在包装纸市场的雄心,并且从山鹰纸业几个新项目的选址来看,公司要站稳中部,逐渐开拓东西,向东可以挑战玖龙、理文,向西则提前布局开拓新的市场。
有经济学家指出,未来的竞争将只是大企业的竞争,每个行业也只有前三名的企业或者称得上领袖的企业才能够存活下来,真正做大。那么在包装纸行业老大玖龙、老二理文的地位短期都是不可动摇的,而第三的竞争则要激烈的多。如果山鹰纸业的几个新项目真的能顺利投产,那么山鹰不仅能坐稳行业前三,甚至有望超越理文造纸,直接威胁行业老大玖龙纸业。
山鹰纸业当前的纸价、吨净利、库存、开工率、原材料采购、新增产能、包装业务规划等情况如何?对此,东吴证券研究所发布了一份对山鹰纸业的详细调研报告。二季度销量环比上升,开工率基本满产,库存偏紧。由于一季度春节影响,二季度销量环比上升,由于二季度纸价低于一季度且成本端废纸价格上涨,单吨盈利会低于一季度。目前公司开工率接近满产,纸机检修会排时间表依次进行;库存情况较正常水平偏紧,我们预计三季度旺季到来库存水平会持续下降。
包装纸价格企稳回升,全年保持上涨趋势判断不变:4月以来包装纸价格小步快走涨幅可观,原因在于成本因素:废纸价格从4月中旬以来上涨幅度较大;库存因素:目前纸厂库存偏紧,行业旺季到来拉动纸价;环保因素:上半年排污许可证+环保稽查小纸厂退出行业供给偏紧。预计环保不放松+旺季到来下全年价格整体呈上升趋势不变。
120万吨募投项目静待电厂批复:120万吨产能扩建项目因重要配套工程仍在审批中,取得批文的时间尚不确定,公司正积极沟通中。产能扩张方面,公司寻求区域布局与公司现有基地形成优势互补、政府支持力度较大、当地拥有较好市场前景并具备一定规模的纸厂的合作机会。
废纸回收+造纸+包装打造一体化协同优势。目前公司在英、美、日等国家都建立了废纸回收子公司,为造纸业务提供稳定原料;下游包装行业在全国共拥有17家包装厂,分布在华东、华中和四川,总产能11.61亿平方米,客户主要是啤酒、白电等行业。未来战略上公司将发挥三者的协同优势,也把包装业务发展放在重要位置。
盈利预测及投资建议:我们预计公司17年全年销量350-360万吨,包装纸价格3月底以来开始触底回升,长期看价格会保持上涨趋势。我们预计公司17年全年利润14.94亿,当前市值对应11.87倍PE。公司业绩释放空间较大,考虑到环保趋严带来的行业结构性调整持续超预期,给予公司增持评级。
风险提示:废纸价格涨幅超预期、下游需求不及预期。
根据山鹰纸业的年报显示,公司2016年实现收入121.35亿元,同比增长24.0%;归母净利润为3.53亿元,同比增长68.8%。山鹰纸业还发布了员工的股权激励计划,而对应行权条件则是:以2015年净利润为基数,公司2016年、2017年和2018年净利润增长率分别不低于50%、200%和400%。现在来看,2016年的条件已经达到。
山鹰纸业如何能做到业绩增长? 山鹰纸业2016年四季度以来的纸价走势及成因?
山鹰纸业:2016年第四季度箱板纸和瓦楞纸箱板售价上涨,2017年一季度利润约4.33亿元,整体行情比较好。二季度纸价均价达不到一季度的水平,但是随着下半年旺季的到来,中秋、国庆、圣诞等节假日会促进啤酒饮料等快消品的消费。
本轮纸价上涨是供需作用还是成本端的催化?目前废纸价格上涨快于纸价的原因是什么?
山鹰纸业:①2016年价格上涨的因素:2016年四季度到2017年1-2月,纸价上涨是多重因素作用的结果。成本端,废纸、运费、煤电价格上涨带动纸价上涨;市场因素,造纸业进入年终的旺季拉动消费;根本因素是供需平衡的打破,四季度东北雾霾引起环保部门重视,小厂产能退出后行业产量没有补上,所以价格涨得很快。
②现在的价格上涨的原因在于库存,前期库存比较低,目前废纸价格上涨、旺季来临带来较大采购压力;环保持续趋严持续作用于纸价的上涨。
③2016年和这一波废纸价格上涨的共同原因:
A、受环保压力影响,国家进口废纸政策收紧, 进口额度可能进一步缩减;
B、国内的废纸收购体系不完善导致的总量不足:受国内税收政策、环保审批和公安批文困难以及国内居民垃圾回收分类意识不强的多重影响,国内尚未建立起规范完善的废纸回收渠道。两方面作用使得供应不足、废纸价格波动;
C、环保因素:近年国内环保压力较大,国家对环保要求不会放松,环保趋严导致小厂的产能缩减,行业新增产能释放又需要一定时间,因此形成需求缺口。公司作为规范运营的大型纸厂,持续保证环保投入。
环保因素对上市公司和中小厂的影响?
山鹰纸业:集中度方面:因为环保成本较大,环保因素对中小厂影响较大,大厂COD从90降到60,小厂则根据环保环境时开时关,影响产能。
环保对整个行业产能的影响?
山鹰纸业:浙江、广东地区环保效果比较好,小厂彻底关闭掉了。但是其他地区的小厂仍是关关开开,这轮环保巡查后可能会进一步到位。
关键词:山鹰纸业

“两节”期间,上海长胜的钟董来到石狮,与盖奇公司进行实质性商洽,初步决定,双方与另一家大纺企一起,合作在石狮建立“冷转移印花”示范基地。

去年4月完成收购的手游业务,8个月带来2.2亿人民币收入贡献及逾6000万人民币盈利贡献,占比分别25%及46.7%。孙少华指,传统业务多年来增长稳定,拓展手游业务可为公司提供新的盈利增长点。虽然近期《王者荣耀》引起不少舆论争议,外国游戏开发商亦纷纷进军内地市场,但孙少华坦言,外国游戏进入难免水土不服,加上内地手游市场空间潜力大,对行业前景并不担心,下半年将再推出6款新游戏。至于早前宣布拟收购一个现货电子交易平台,他表示主要看上该平台交易量大,盈利表现良好,目前交易正处于尽职调查阶段,料1至2个月内完成,即时就可为公司带来盈利,改名后的中华包装将专注电子交易平台及手游业务。而被问及其于公司的股权比例会否进一步被摊薄,孙少华表明,作为大股东只会增持不会减持。
关键词:中华包装大互联网

也就在春节几天,泰德光电的黄泰山董事长邀了几位朋友聚在起,具体商讨建设LED光电基地之事。据黄董介绍,该基地建设前期工作已经开始,目前已订购一批先进的LED封装设备。

冷转印技术是低碳环保印花技术,将在更高领域大大提升纺织服装的竞争力;LED光电产业是“十二五”石狮拟重点发展的低碳环保照明产品。因而,两则消息,被看作是“十二五”石狮全力打造先进制造业的一个信号。

“十二五”石狮的产业经济该如何发展?石狮市委、市政府经对石狮的实际情况深入分析后作出了正确研判。

经过20多年的拼搏与发展,石狮已形成了纺织服装、鞋业鞋材、印刷包装、五金配件、体育用品、食品饮料等支柱产业。这些传统产业通过运用高新技术和文化创意、信息技术实施技术改造,正在成为新型工业。

为推动石狮纺织服装等传统产业跃升为“先进制造业”,在市五届人大五次会议上通过的石狮“十二五”规划纲要中,将“提升制造业发展水平”作为转变经济发展方式的主要工作,同时,将“加快建设海峡西岸现代服务业强市”,作为发展先进制造业的一大保障。这无疑为石狮纺织服装等传统企业注入了奋力提升的兴奋剂。春节期间,石狮华飞、东雅、夺冠等不少传统型企业的老板仍都在忙碌。

谈到“十二五”的发展,石狮纺织服装同业公会会长蔡东升认为,经过20多年的发展,石狮纺织服装具有一定的基础和优势,但是已面临一个阶段的发展瓶颈,要想取得新的大的发展,须在“产业的先进性”方面求得突破。而要达到这一点,需要有力地提升和推动,需要政企形成合力,培植一批“优势企业”和实实在在有市场号召力的品牌。据悉,该公会今年已出台多项举措,以提升全行业科学管理水平。

为推动纺织服装等传统支柱产业提升,我市有关部门也已制定计划:计划引进先进国家和我国台湾地区的著名文化创意、设计创意、数码创意等企业,在石狮建立一个特色鲜明的“创意谷”,推动制造业文化创造力的提升。同时,市有关部门制定了推动企业创“名牌”和企业上市的系列措施,梳理出品牌梯队,有的放矢地加以重点培植,并在政策上加以扶持。

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